9個月的停牌

2016年6月，北京君正發(fā)布公告，宣布將有重大事項產(chǎn)生，從此開始了長達9個月多的停牌。2016年12月，重大事項開始浮出水面。原來是1＋2的“雙飛”并購。

北京君正擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買北京豪威100％股權(quán)、視信源100％股權(quán)、思比科40．43％股權(quán)。其中北京豪威100％股權(quán)的作價為120億元、視信源100％股權(quán)的作價為3．55億元，思比科40．43％股權(quán)的作價為2．67億元。同時北京君正準備發(fā)行股份募集配套資金不超過21．55億元。

成名與沉默

北京君正集成電路股份有限公司成立于2005年。2007年，推出基于XBurst CPU內(nèi)核的JZ47xx 系列微處理器芯片，憑借性價比，在教育電子、多媒體播放器、電子書、平板電腦等領(lǐng)域得到大量應用，幾年的時間里出貨量達到幾千萬顆。

近來，君正針對可穿戴式和智能設(shè)備市場推出M系列芯片，并針對智能手表、智能眼鏡等推出了一攬子產(chǎn)品。不過，這些產(chǎn)品遇到了高通、聯(lián)發(fā)科、全志等企業(yè)的巨大挑戰(zhàn)，市場反饋一般。

業(yè)績魔方

2011年5月30日，北京君正上市前夕，公告顯示，當年第一季度營業(yè)收入5373萬元及凈利潤2565萬元，分別同比增長了16．12％、23．70％。上市后，開始進入下滑軌道，迅速沉淪。2011年第二季度成了北京君正的滑鐵盧，此后其業(yè)績迅速惡化，2012年、2013年已經(jīng)要靠巨額募集資金的利息收入勉強維持盈利。2014年陷入虧損，虧損金額約192萬元。

君正的解釋是，主要原因是受下游電子書市場低迷的影響，便攜教育電子CPU芯片銷售額較上年同期下降較多。與此匹配的是，漢王同期也是業(yè)績下滑。看來，消費類行業(yè)真是各領(lǐng)風騷三五年啊！

扭虧的藥方

為了扭轉(zhuǎn)虧損局面，不要陷入ST帶帽。北京君正在理財和投資上，做出了良性的嘗試！加強產(chǎn)業(yè)投資和并購，積極尋求產(chǎn)業(yè)投資機會，通過并購基金和直接參控股標的企業(yè)等方式，加強產(chǎn)業(yè)融合，推動公司的整體發(fā)展。

2015年，君正銷售收入7010萬，營業(yè)虧損1285萬。凈利潤居然還達到了驚人的3204萬。其中，理財收入和政府補助占了大頭。2016年的業(yè)績快報中，銷售收入1．1168億元，營業(yè)虧損532萬元，凈利潤也有838萬元。其中使用閑置資金進行銀行理財?shù)氖杖爰s為 2，500 萬元，政府補貼收入金額約為 1，400 萬元，同比2015年減少了3000萬。

具體數(shù)據(jù)見下表：

不能失敗的并購

這幾年，君正在理財補助和政府的扶持下，勉強扭虧。但是，君正絕不甘于靠政府補助和理財留在創(chuàng)業(yè)板，所以本次并購可以說是一洗前恥的最佳機會。公司掌門人劉強迎來了一次大場面，如何掌控，也是一大難題！

如果長期停牌后，還讓到手的肥肉溜走，再讓OV（豪威半導體）高高興興的自己去IPO，這恐怕都是君正和證券公司，投資方不能接受的結(jié)果。

豪威科技成立于1995年，原為美國納斯達克的上市公司，后由中信資本、北京清芯華創(chuàng)投資管理有限公司和金石投資有限公司組成的財團購買，最終于2016年初完成私有化并成為北京豪威的下屬公司。這次可能的再度轉(zhuǎn)手，讓北京君正集團有機會擴展其產(chǎn)品線，補上CMOS這個未來需求龐大的良性資產(chǎn)。

不過，證監(jiān)會最近發(fā)了新規(guī)：并購重組中，只要有配套融資發(fā)定增的，定價按照新規(guī)執(zhí)行，也即“按照市價發(fā)行”，融資規(guī)模也按照新規(guī)，也即“不超發(fā)行前股本的20％”，其他的按照舊的規(guī)定執(zhí)行。言外之意，涉及并購重組中要配套融資的，定價要按照“發(fā)行期的首日”制定。