隨著技術的發展，半導體產業已成為全球最重要的產業鏈之一。從芯片設計到晶圓制造、從硅材到特氣、從封測到組裝，整個半導體產業鏈包含著諸多工藝流程，也成就了一批在全球具有巨大影響力的公司。
看似簡單的一款智能設備，往往包括集成電路、光電器件、分立器件和傳感器等多個子系統。據世界半導體貿易統計組織的數據，2020年集成電路、光電器件、分立器件和傳感器占半導體市場的比例分別為82.02%、9.17%、5.41%和3.4%。
雖然傳感器在半導體產業市場中的占比僅有3.4%，但傳感器在智能設備中的作用卻不容忽視。傳感器有聲音、壓力、差壓等多個細分品類，能將聲音、壓力或者壓力差等外界信號轉換為電信號，然后交由智能設備進行運算處理，實現消費者需求的功能。在某種意義上，傳感器就是智能設備的眼睛與耳朵。
近期從歌爾股份（002241.SZ）拆分，擬在創業板獨立上市的歌爾微電子股份有限公司（下稱“歌爾微”）提交了招股書。歌爾微的主要產品是以聲音傳感器為主的MEMS（微機電系統）器件，此外公司還在積極開拓壓力、差壓傳感器MEMS器件市場。
新品開拓存不確定性
歌爾微是歌爾股份MEMS技術研發中心的衍生。2009年，以蘋果為代表的智能手機開啟了MEMS聲學傳感器大規模商業應用的時代，歌爾微也迎來了發展的黃金機遇。2017年，歌爾微正式成立，并逐漸從歌爾股份中獨立出來，此后歌爾微進行了多輪增資，并在2021年1月完成了股份制改革。2021年12月28日，歌爾微正式提交申報資料，擬登陸創業板。
經過十數年的發展，從封裝測試做起的歌爾微除晶圓制造外，公司已擁有完整的產業鏈經營模式；包括芯片設計、封裝設計、系統方案設計、系統級封裝測試等。
歌爾微的經營模式
歌爾股份作為國內乃至于全球較大的聲學消費電子生產商，旗下的歌爾微在MEMS聲學傳感器領域具備先天優勢。在2018年-2021年上半年期間，公司90%左右的收入由EMS聲學傳感器提供，其他MEMS傳感器收入在公司收入中的占比不足10%。
歌爾微生產的產品，尤其是MEMS聲學傳感器被廣泛應用到智能手機、智能無線耳機、平板電腦、智能可穿戴設備和智能家居等消費電子領域及汽車電子等領域?？蛻粲袠s耀、小米、OPPO、vivo等諸多消費電子企業，其中未披露公司名稱的消費電子企業客戶A，長期以來都是歌爾微的第一大客戶，2021年上半年為歌爾微貢獻了41.44%收入，第二大客戶小米在當期公司收入中的占比僅為8.54%。
值得一提的是，2020年，受全球供應鏈變化影響，歌爾微MEMS聲學傳感器產品的出貨量在行業中的占比達到了32%，首次超越了此前的行業龍頭樓氏，成為行業第一。
不過，在歌爾微MEMS聲學傳感器產品出貨量成為行業第一后，其隱憂也逐漸顯現。從2020年歌爾微MEMS聲學傳感器的市場份額來看，雖然MEMS聲學傳感器在消費電子產品中具有重要的地位，但全球市場并不大，由歌爾微2020年的數據推算，2020年全球的MEMS聲學傳感器整體規模不足90億元。
在有樓氏等老牌企業的競爭格局中，歌爾微想進一步提升MEMS聲學傳感器產品的收入將越來越難。為此，歌爾微已積極布局新產品，開拓以壓力、差壓為代表的其他MEMS傳感器產品線，擬在消費電子領域之外，開拓汽車電子、工業、醫療等市場。
不過，截至2020年末，歌爾微其他MEMS傳感器產品的收入僅為1.77億元，在當期收入中的占比為5.66%。而在其他MEMS傳感器市場中，存在著博世、博通、威訊聯合等龍頭企業，它們在技術、供應鏈與客戶資源方面都有著深厚的積累，歌爾微想從它們手中搶占市場份額，還存在著一些不確定性。而據歌爾微披露，在2018年-2021年上半年期間，歌爾微其他MEMS傳感器的產能利用率始終未能超過65%。
自研芯片應用比例低
雖然歌爾微具備芯片研發能力，部分產品中也使用了公司自研的芯片，但考慮到產品性能、客戶滿意度等問題，歌爾微在產品中大量使用英飛凌的芯片，自研芯片在公司產品中的占比并不高。
2018年-2021年上半年期間，歌爾微搭載自研芯片的MEMS聲學傳感器出貨量分別為1.35億顆、2.38億顆、2.49 億顆和0.99億顆，占其MEMS聲學傳感器出貨量的比例分別為 13.16%、15.69%、14.14%和 11.73%。
大量采購高價值的芯片，使得歌爾微芯片采購的成本居高不下，芯片也成為公司產品中的主要成本。2018年-2021年上半年期間，芯片供應商英飛凌一直是歌爾微的第一大供應商。報告期內，歌爾微在英飛凌處的采購額在當期總采購額中的占比分別為54.8%、64.81%、65.4%以及56.48%。
核心芯片大量依賴外部采購，造成歌爾微的毛利率大幅低于同業公司。2018年-2021年上半年期間，歌爾微的毛利率分別為29.69%、22.85%、22.38%以及24.3%；同周期內，歌爾微主要競爭對手樓氏的毛利率分別為39.01%、38.37%、35.48%以及40.34%，比歌爾微高出了十數個百分點。
針對毛利率低于同業公司，歌爾微在招股書中解釋稱：與樓氏相比，公司經營策略在于深度服務核心客戶，持續快速響應其對于產品技術升級的需求，公司通過向英飛凌采購芯片以提升產品性能、提高客戶滿意度，從而搶占市場份額。由于公司芯片以外購為主、自研為輔，而樓氏芯片主要為自研，使得公司毛利率水平低于樓氏。
其實，從歌爾微芯片大量依賴外部采購這點來看，歌爾微自研芯片在性能與客戶認可程度上與市場上主流的產品還存在一定的差距。
截至目前，歌爾微在開拓其他MEMS傳感器市場，為公司尋找新的收入增長點，但也面臨著提升自研芯片性能與客戶認可度的挑戰。雖然歌爾微的聲音MEMS傳感器出貨量已成為行業第一，但想成為真正強大的半導體企業，歌爾微仍有很長的路要走。
