今年以來(lái)，第五代移動(dòng)通信(5G)概念被熱炒，5G板塊催生了不少牛股。5G利好不斷釋放的同時(shí)，全球各國(guó)5G建設(shè)中，中國(guó)技術(shù)布局領(lǐng)先，國(guó)家政策全面推動(dòng)。華爾街預(yù)計(jì)，中國(guó)將在2019年啟動(dòng)5G建設(shè)，7年時(shí)間總投資額將達(dá)到1.2萬(wàn)億，遠(yuǎn)高于4G的4000多億。
2018是通信業(yè)投資拐點(diǎn)：5G將迎來(lái)最佳投資窗口期
在即將到來(lái)的2018年，5G概念及整個(gè)通信板塊將迎來(lái)怎樣的投資機(jī)會(huì)?對(duì)此，中信建投證券通信行業(yè)首席分析師武超則在接受媒體采訪時(shí)表示，2018是通信業(yè)投資拐點(diǎn)，整個(gè)通信板塊估值和趨勢(shì)也是向好的，投資應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注投資結(jié)構(gòu)、技術(shù)能力和成本、利潤(rùn)率控制能力三個(gè)方向。此外，武超則認(rèn)為，5G明年迎來(lái)最佳投資窗口期。
2018是通信業(yè)投資拐點(diǎn)
整個(gè)2017年，通信行業(yè)在整個(gè)TMT的四個(gè)細(xì)分板塊里面，表現(xiàn)相對(duì)比較強(qiáng)。統(tǒng)計(jì)顯示，電子行業(yè)漲幅第一，大概20%多的漲幅。而通信行業(yè)是略微正收益，大概3%-4%的收益率，在申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)中大概排到第十二位。
武超則指出，今年，通信行業(yè)還是圍繞著5G、光通信這兩個(gè)比較強(qiáng)勢(shì)的主題展開的。“放眼2018年，首先5G本身還是一個(gè)非常重要的趨勢(shì)性方向。從今年來(lái)看，很多龍頭白馬漲幅比較高，不管從市值還是從估值的角度，都到了歷史的新高。但是從大的行業(yè)趨勢(shì)來(lái)講，我覺得明年的比較重要的投資機(jī)會(huì)，還是圍繞著5G這條線展開。”
2018是通信業(yè)投資拐點(diǎn)：5G將迎來(lái)最佳投資窗口期
武超則表示，“在標(biāo)的選擇上，會(huì)跟今年這種完全趨勢(shì)性的圍繞大白馬不一定相同，可能明年會(huì)從一些垂直、更明確的行業(yè)政策、標(biāo)準(zhǔn)專利落地。圍繞著5G，明年會(huì)有更加細(xì)分的、更廣義的標(biāo)的供投資者選擇。”
此外，武超則補(bǔ)充道，“通信行業(yè)是伴隨著整個(gè)運(yùn)營(yíng)商的資本開支會(huì)有很強(qiáng)烈的映射。因?yàn)槊磕赀\(yùn)營(yíng)商花多少錢，可能很大程度會(huì)影響整個(gè)通信板塊的估值、包括情緒。”
武超則認(rèn)為，2017年是全球資本開支的一個(gè)階段性的低點(diǎn)。那么從2018年來(lái)看，中國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商的資本開支會(huì)略微下滑，但幅度不會(huì)太大。從全球來(lái)看，運(yùn)營(yíng)商的資本開支會(huì)趨勢(shì)性地往上增加。如果把互聯(lián)網(wǎng)公司包括廣電這樣的投資主體涵蓋進(jìn)來(lái)的話，可能就會(huì)趨勢(shì)性地往上走。
武超則指出，“2018年整個(gè)通信板塊的估值和長(zhǎng)期趨勢(shì)肯定是向好的，因?yàn)橘Y本開支從2013-2014年4G投資以后，逐步回落有企穩(wěn)的過程。2018年是一個(gè)比較明確的拐點(diǎn)。”
通信行業(yè)投資應(yīng)關(guān)注三個(gè)方向
武超則認(rèn)為，2018年通信行業(yè)的投資應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方向：投資結(jié)構(gòu)、技術(shù)能力和成本、利潤(rùn)率控制能力。
武超則指出，投資者第一要關(guān)注投資結(jié)構(gòu)。“關(guān)注通信類上市公司所處產(chǎn)業(yè)鏈的位置，或者說(shuō)你所選擇的這家上市公司是否在其細(xì)分領(lǐng)域里能夠脫穎而出成為行業(yè)龍頭，甚至過去已經(jīng)是行業(yè)龍頭，但未來(lái)可以把市場(chǎng)從中國(guó)拓展至全球。”
2018是通信業(yè)投資拐點(diǎn)：5G將迎來(lái)最佳投資窗口期
武超則提到，“今年的通信板塊中，中興通訊、亨通光電、海能達(dá)、華為都是有這樣的特點(diǎn)，這些公司能夠在其自身的細(xì)分板塊里一路領(lǐng)軍起來(lái)，當(dāng)然行業(yè)本身也伴隨著集中度的提升，這類公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明確。未來(lái)長(zhǎng)期來(lái)看，這些公司還有全球化的能力，不僅在中國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈里，像中興、華為未來(lái)可能有一半的收入是來(lái)自海外。”
武超則認(rèn)為，投資者第二點(diǎn)需要關(guān)注技術(shù)能力。“TMT真正離不開的、最核心的是技術(shù)能力，尤其是上市公司層面。剛剛把產(chǎn)業(yè)鏈放在第一位，第二位是從技術(shù)本身創(chuàng)新的周期，或者從創(chuàng)新的節(jié)奏來(lái)講，這是所有驅(qū)動(dòng)行業(yè)、驅(qū)動(dòng)一家公司真正成長(zhǎng)的核心動(dòng)力。”
武超則指出，投資者可以尋找在物聯(lián)網(wǎng)、5G、人工智能等方面有沒有核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)的公司。比如說(shuō)通信行業(yè)，光模塊今年表現(xiàn)很不錯(cuò)，那其實(shí)這還是技術(shù)優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力。
此外，武超則表示，“投資者還需要關(guān)注通信類上市公司的成本控制能力、利潤(rùn)率方面的控制能力。”
5G明年迎來(lái)最佳投資窗口期
今年以來(lái)，5G概念被熱炒，5G板塊催生了不少牛股。5G利好不斷釋放的同時(shí)，全球各國(guó)5G建設(shè)中，中國(guó)技術(shù)布局領(lǐng)先，國(guó)家政策全面推動(dòng)。華爾街預(yù)計(jì)，中國(guó)將在2019年啟動(dòng)5G建設(shè)，7年時(shí)間總投資額將達(dá)到1.2萬(wàn)億，遠(yuǎn)高于4G的4000多億。
2018是通信業(yè)投資拐點(diǎn)：5G將迎來(lái)最佳投資窗口期
武超則認(rèn)為，5G明年迎來(lái)最佳投資窗口期。實(shí)際上，5G概念在今年已經(jīng)被爆炒了，市場(chǎng)的反映和關(guān)注度都已經(jīng)很高了。
從整個(gè)5G推進(jìn)的時(shí)間節(jié)奏和時(shí)間表來(lái)看，2020年5G會(huì)正式商用;2019年是小規(guī)模的試商用，可能有一些熱點(diǎn)城市包括區(qū)域會(huì)先試用;2018年，5G整個(gè)標(biāo)準(zhǔn)確立，還有大規(guī)模的場(chǎng)外試驗(yàn)。
“按照上述時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)說(shuō)，接下來(lái)的幾年5G的催化劑很多，可能大體上分成兩個(gè)階段。”武超則指出，“一個(gè)階段是標(biāo)準(zhǔn)、專利協(xié)議制定方面，這個(gè)時(shí)候會(huì)更偏主題投資多一點(diǎn);到了2019年，可能會(huì)真正看到主題、業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)。”
在談到5G什么時(shí)候能給行業(yè)帶來(lái)真正的產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)出?武超則認(rèn)為，這個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)可能出現(xiàn)在2019年下半年至2020年。所以，以上兩個(gè)階段，都是投資5G要去關(guān)注的。
武超則特別指出，“統(tǒng)計(jì)顯示，3G、4G時(shí)代，比如像中興這類行業(yè)代表的公司，表現(xiàn)最好的階段基本上業(yè)績(jī)兌現(xiàn)、或者發(fā)牌前的一年，會(huì)明顯超越指數(shù)。從這點(diǎn)來(lái)講，可能不用完全等到業(yè)績(jī)出來(lái)，這樣的板塊才能持續(xù)。”
武超則認(rèn)為，NSA(5G非獨(dú)立架構(gòu)標(biāo)準(zhǔn))的確立、SA(5G獨(dú)立組網(wǎng))部分標(biāo)準(zhǔn)的落地，2018年還是會(huì)帶來(lái)持續(xù)的熱點(diǎn)。”
“由于因?yàn)榻衲甑臐q幅比較大，這個(gè)時(shí)候要有節(jié)奏的把握。如果調(diào)整下來(lái)，在明年熱點(diǎn)前后，投資者可以去布局。”武超則指出，2019年之后，可能更多的是一種趨勢(shì)性的、看到行業(yè)出業(yè)績(jī)。在選擇標(biāo)的上，還是要兼顧情緒和基本面這兩點(diǎn)。