17年行業(yè)龍頭表現亮眼，大國崛起，18年聚焦5G及北斗

回顧2017年，以中興通訊、亨通光電、中際旭創(chuàng)為代表的白馬龍頭漲幅巨大，其背后深層次原因來自：(1)行業(yè)持續(xù)超預期：5G上升為國家戰(zhàn)略，重視高度超預期；光纖光纜行業(yè)需求超預期，產能持續(xù)緊張；光模塊數通市場需求旺盛，龍頭個股業(yè)績持續(xù)超預期。(2)年初白馬龍頭安全邊際足(10+倍PE)。

展望

2018年，我們認為5G與北斗為行業(yè)兩大投資主線，承載大國崛起使命。

5G:規(guī)模商用有望加速，聚焦運營商5G頻譜分配
　　5G全球標準統(tǒng)一，國內運營商建網時點有望從牌照發(fā)放提前至運營商頻譜分配。5G商用將驅動主設備、射頻器件、光纖光纜和光模塊等需求量大增：基站主設備：5G產業(yè)鏈最核心受益環(huán)節(jié)，龍頭代表中興通訊。當前，武郵院與電科院正在籌劃重組，新5G國家隊有望獲市場關注。光纖光纜：有線、無線網絡融合，運營商核心資產之一。2018年量價齊升，業(yè)績亮眼。光模塊：5G光模塊升級，國內IDC高速光模塊需求放量，行業(yè)持續(xù)高增長，關注國產光芯片。物聯網：NB-IoT開啟規(guī)模應用新時代，圍繞平臺構建的產業(yè)生態(tài)初步形成。

北斗：國之重器肩負大國崛起，沖出亞洲走向世界

北斗三號首發(fā)標志全球組網開啟，而2018年18顆衛(wèi)星創(chuàng)紀錄(北斗衛(wèi)星2000年首次發(fā)射，歷史最高量為2016年的6顆衛(wèi)星)，國家高度重視北斗沖出亞洲走向世界。伴隨地面增強站加速建設，北斗高精度定位(動態(tài)厘米、靜態(tài)毫米級別，GPS為10米精度)市場空間巨大，重點關注運營服務環(huán)節(jié)。疊加軍改落地帶來的國防訂單重啟，業(yè)績與估值雙升，2018年北斗或將迎來板塊性機會。

投資建議

5G商用臨近，事件催化密集，主題投資繼續(xù)強化。隨著行業(yè)整體超預期可能性降低，以及板塊估值逐漸均衡，我們建議關注：龍頭公司自身層面超預期帶來的投資機會，以及產業(yè)鏈細分領域投資機會。我們重點推薦烽火通信、中興通訊、信維通信、光迅科技、亨通光電、中際旭創(chuàng)、高新興，關注中天科技。

北斗3號將發(fā)射18顆星，“一帶一路”國家實現商用，首次沖出亞洲走向世界。

國內北斗高精度定位進入大眾市場將引領全球。同時，軍改逐步落地，北斗國防市場有望觸底反彈。我們建議關注北斗產業(yè)主題投資，聚焦有業(yè)績釋放的龍頭個股。我們重點推薦海格通信，建議關注振芯科技、北斗星通、華測導航。