芯東西9月21日消息，今天，光學(xué)元件玩家藍(lán)特光學(xué)、模擬芯片玩家思瑞浦正式登陸科創(chuàng)板。
藍(lán)特光學(xué)（證券代碼：688127）發(fā)行價為15.41元/股，開盤價報30元/股，開盤漲幅為94.68%。上午盤中，藍(lán)特光學(xué)股價一度漲至32.40元/股，漲幅達(dá)110.25%。到午間收盤，藍(lán)特光學(xué)漲幅為102.47%，報31.2元/股，總市值為125.29億元。
藍(lán)特光學(xué)提供上千種光學(xué)元件產(chǎn)品，目前其產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、AR/VR、短焦距投影等消費(fèi)電子等領(lǐng)域。藍(lán)特光學(xué)的客戶包括AMS集團(tuán)、康寧集團(tuán)等，其產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入蘋果、華為等公司供應(yīng)鏈。2019年，藍(lán)特光學(xué)的資產(chǎn)總額為8.74億元，營收為3.34億元，凈利潤為1.16億元。
思瑞浦（證券代碼：688536）發(fā)行價為115.71元/股，開盤價報250元/股，開盤漲幅為116.06%。上午盤中，思瑞浦股價最高漲至255.33元/股，漲幅達(dá)120.66%。到午間收盤，思瑞浦漲幅為88.06%，報217.61元/股，總市值為174.09億元。
在放大器、比較器市場中，思瑞浦是我國第1、亞洲第9、全球第12大模擬芯片設(shè)計商，目前已推出900多款可供銷售的產(chǎn)品型號。華為旗下哈勃投資持有思瑞浦8%股權(quán)。2019年，思瑞浦資產(chǎn)總額為2.86億元，全年營收3.03億元，凈利潤為0.71億元。
▲左-藍(lán)特光學(xué)；右-思瑞浦
01
藍(lán)特光學(xué)：近三年營收滑坡，蘋果是第一大客戶
招股書顯示，藍(lán)特光學(xué)主營光學(xué)棱鏡、玻璃非球面透鏡、玻璃晶圓、汽車后視鏡四大業(yè)務(wù)，并依據(jù)客戶差異化需求，在四大產(chǎn)品品類中發(fā)展細(xì)分產(chǎn)品。目前藍(lán)特光學(xué)能提供上千種產(chǎn)品，產(chǎn)品最終應(yīng)用于消費(fèi)電子行業(yè)的比例較高。
由于藍(lán)特光學(xué)主要根據(jù)客戶的個性化需求進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等，因此每種產(chǎn)品的產(chǎn)能彈性較大，銷售情況也受到終端客戶產(chǎn)品更新?lián)Q代的影響。
比如，2018、2019年，藍(lán)特光學(xué)應(yīng)用于消費(fèi)電子領(lǐng)域的長條棱鏡出貨量較2017年下滑。總體來看，報告期內(nèi)藍(lán)特光學(xué)營收及毛利潤逐年下滑。2017年、2018年、2019年，藍(lán)特光學(xué)營收分別為4.1億人民幣、3.95億人民幣、3.34億人民幣，毛利潤分別為2.55億人民幣、2.19億人民幣、1.79億人民幣。
根據(jù)招股書，光學(xué)棱鏡產(chǎn)品在藍(lán)特光學(xué)營收中占比最大，近三年均超過60%、分別為66.46%、62.22%、66.62%；玻璃非球面透鏡產(chǎn)品營收占比次之，近三年分別為9%、19.68%、14.19%。
在3D結(jié)構(gòu)光人臉識別部件雙面紅外反射長條棱鏡產(chǎn)品市場中，藍(lán)特光學(xué)占據(jù)約80%的市場份額，為全球第一。
藍(lán)特光學(xué)采用直銷的模式為客戶提供產(chǎn)品。2019年，藍(lán)特光學(xué)前五大客戶AMS集團(tuán)、康寧集團(tuán)、昆明騰洋集團(tuán)、舜宇集團(tuán)和KAMA-TECH（HK）有限公司，合計貢獻(xiàn)2.28億銷售額，占當(dāng)年營收的68.17%。
值得注意的是，AMS集團(tuán)是蘋果供應(yīng)鏈中主要的光學(xué)傳感器供應(yīng)商，藍(lán)特光學(xué)的長條棱鏡產(chǎn)品亦已獲得蘋果公司產(chǎn)品認(rèn)證。
目前，藍(lán)特光學(xué)自主研發(fā)的雙面紅外反射長條棱鏡產(chǎn)品進(jìn)入蘋果公司供應(yīng)鏈，并應(yīng)用于iPhone X系列以來的全系列機(jī)型的3D FACE ID功能模塊。
報告期內(nèi)，藍(lán)特光學(xué)的長條棱鏡產(chǎn)品追溯到蘋果公司終端產(chǎn)品的銷售收入，分別為2.14億元、1.72億元、1.41億元，營收占比為52.27%、43.64%、42.28%。
除了蘋果，華為也是藍(lán)特光學(xué)終端客戶之一，報告期內(nèi)貢獻(xiàn)銷售收入占比分別為0.26%、0.39%、0.72%。
02
思瑞浦：去年營收暴漲2億，華為哈勃參股
思瑞浦的產(chǎn)品以信號鏈模擬芯片為主，并逐漸向電源管理模擬芯片擴(kuò)展。報告期內(nèi)，思瑞浦信號鏈模擬芯片營收占比分別為99.81%、99.77%、97.92%。
2017年、2018年、2019年，思瑞浦全年營收分別為1.12億人民幣、1.14億人民幣、3.04億人民幣。2019年，思瑞浦營收相較2018年增長約1.9億元人民幣，主要系因其信號鏈模擬芯片業(yè)務(wù)營收增長。
報告期內(nèi)，思瑞浦信號鏈模擬芯片、電源管理模擬芯片業(yè)務(wù)均實現(xiàn)逐年增長。2017年、2018年、2019年，思瑞浦信號鏈模擬芯片營收分別為1.12億元、1.14億元、2.97億元；電源管理模擬芯片營收分別為20.70萬元、26.33萬元、631.97萬元。
通過經(jīng)銷和直銷并重的模式，思瑞浦的模擬芯片產(chǎn)品應(yīng)用范圍覆蓋了通訊、工業(yè)控制、汽車電子、監(jiān)控安全、醫(yī)療健康等領(lǐng)域。
2019年，思瑞浦應(yīng)用于通訊行業(yè)產(chǎn)品收入快速上升，達(dá)到1.89億元，占全年營收的62.34%，同比上升5727.98%。公司通訊行業(yè)客戶主要為中興與“客戶A”。思瑞浦向“客戶A”的產(chǎn)品開始放量是2019年應(yīng)用于通訊行業(yè)的芯片收入快速上升的原因。
2019年，思瑞浦前五大客戶合計貢獻(xiàn)2.23億元銷售額，占據(jù)總營收的73.50%。其中，思瑞浦第一大客戶“客戶A”系公司關(guān)聯(lián)方，貢獻(xiàn)1.73億元銷售額，公司對其銷售實現(xiàn)收入占當(dāng)期營業(yè)收入比例達(dá)57.13%。
▲2019年思瑞浦前五大客戶情況
思瑞浦第一大股東為華芯創(chuàng)投，持股比例為24.74%、未超過30%；根據(jù)該公司目前實際經(jīng)營管理情況，思瑞浦重要決策為各方共同參與決策，公司無實際控制人。
除了華芯創(chuàng)投外，持有思瑞浦5%以上股份或表決權(quán)的股東有ZHIXU ZHOU（11.17%）、金櫻投資（11.1%）、FENG YING（10.54%）、棣萼芯澤（8.48%）、哈勃科技（8.00%）、安創(chuàng)固投（7.07%）。
其中，哈勃科技為華為旗下投資公司，于2019年6月對思瑞浦進(jìn)行增資，持股比例（占比）為8%。
03
結(jié)語：科創(chuàng)板上市將為兩家企業(yè)帶來新機(jī)遇
藍(lán)特光學(xué)專注于光學(xué)元件制造領(lǐng)域，其生產(chǎn)的長條棱鏡已獲得蘋果認(rèn)可、成功落地于iPhone系列產(chǎn)品。
從業(yè)務(wù)上來看，藍(lán)特光學(xué)為客戶提供細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)品定制化服務(wù)，因此營收與客戶需求有較大相關(guān)性。另外，消費(fèi)電子市場存在產(chǎn)品更新?lián)Q代快的特點(diǎn)，這也為藍(lán)特光學(xué)帶來了喪失技術(shù)優(yōu)勢的風(fēng)險。
思瑞浦作為我國模擬芯片領(lǐng)域、特別是線性產(chǎn)品領(lǐng)域的頭部玩家，在銷售規(guī)模方面具備競爭力，同時思瑞浦許多產(chǎn)品的核心性能已經(jīng)達(dá)到國際標(biāo)準(zhǔn)。隨著5G技術(shù)日趨成熟，5G設(shè)施建設(shè)成為中國乃至全球的發(fā)展重心之一，配套的模擬芯片產(chǎn)品也有望迎來風(fēng)口，這將為思瑞浦等模擬芯片玩家?guī)砀鄼C(jī)遇。
通過科創(chuàng)板上市，藍(lán)特光學(xué)、思瑞浦兩家公司將進(jìn)一步增強(qiáng)其技術(shù)、研發(fā)實力，有望增強(qiáng)其在國內(nèi)外市場中的競爭力。