11月17日,資本邦獲悉,朝陽(yáng)微電子科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng):朝微電子)的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)已于11月16日獲上交所受理,海通證券股份有限公司擔(dān)任公司保薦機(jī)構(gòu)。

    圖片來(lái)源:上交所網(wǎng)站

    朝微電子是一家專(zhuān)注于高可靠半導(dǎo)體分立器件、電源和集成電路的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè),產(chǎn)品主要應(yīng)用于航天、航空等高精尖領(lǐng)域,重點(diǎn)服務(wù)國(guó)內(nèi)各大軍工集團(tuán)下屬單位和科研院所。公司的分立器件、電源和集成電路在航天、航空、核工業(yè)、船舶等領(lǐng)域均有廣泛應(yīng)用,可滿(mǎn)足以上領(lǐng)域?qū)ε涮桩a(chǎn)品嚴(yán)格的質(zhì)量要求。

    財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2017年至2020年上半年,朝微電子分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9,561．46萬(wàn)元、1．28億元、1．57億元、5,658．08萬(wàn)元;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)3,600．04萬(wàn)元、5,123．28萬(wàn)元、5,408．19萬(wàn)元、1,834．20萬(wàn)元。

    圖片來(lái)源:朝微電子招股書(shū)

    公司根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》的要求,結(jié)合自身規(guī)模、經(jīng)營(yíng)情況、盈利情況等因素綜合考量,選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為:“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元,最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5,000萬(wàn)元,或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元,最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

    結(jié)合公司技術(shù)水平、盈利能力和市場(chǎng)估值水平合理估計(jì),預(yù)計(jì)朝微電子上市后的總市值不低于人民幣10億元。同時(shí),公司最近兩年凈利潤(rùn)均為正,2019年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為1．57億元,實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)(扣除非經(jīng)常性損益前后孰低)為5,280．49萬(wàn)元,最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于1億元。

    朝微電子本次公開(kāi)發(fā)行股份的數(shù)量不超過(guò)2,000萬(wàn)股,不低于發(fā)行后總股本的25%。本次發(fā)行新股的實(shí)際募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額,全部用于生產(chǎn)線(xiàn)成熟度技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目、研究試驗(yàn)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行借款項(xiàng)目,合計(jì)擬融資金額為4．6億元。

    圖片來(lái)源:朝微電子招股書(shū)

    截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日,朱偉持有公司3,875．02萬(wàn)股,持股比例64．58%,為公司控股股東、實(shí)際控制人。據(jù)悉,朱偉2019年9月至今擔(dān)任朝微電子董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。

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    朝微電子坦言,公司本次科創(chuàng)板IPO存在下列風(fēng)險(xiǎn):

    (一)豁免披露部分信息可能影響投資者對(duì)公司價(jià)值判斷風(fēng)險(xiǎn)

    根據(jù)《中華人民共和國(guó)保守國(guó)家秘密法》等相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定,對(duì)于涉及國(guó)家秘密的財(cái)務(wù)信息,或者可能間接推斷出國(guó)家秘密的財(cái)務(wù)信息,對(duì)外披露前應(yīng)進(jìn)行脫密處理或豁免披露。根據(jù)行業(yè)主管部門(mén)批準(zhǔn),公司脫密處理或豁免披露涉密信息。投資者因上述涉密信息脫密處理或豁免披露而無(wú)法獲知公司的部分信息,可能影響投資者對(duì)公司的價(jià)值判斷。

    (二)部分產(chǎn)品銷(xiāo)售按照暫定價(jià)格入賬對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊懙娘L(fēng)險(xiǎn)

    公司下游行業(yè)采購(gòu)主要包括非市場(chǎng)化的審價(jià)定價(jià),以及公開(kāi)招標(biāo)、邀請(qǐng)招標(biāo)、競(jìng)爭(zhēng)性談判、征詢(xún)議價(jià)等市場(chǎng)化方式。公司主要采用市場(chǎng)化定價(jià)方式進(jìn)行銷(xiāo)售,但公司部分電源以及研發(fā)項(xiàng)目采用審價(jià)定價(jià)的方式。

    航天、航空等領(lǐng)域,一款產(chǎn)品從通過(guò)設(shè)計(jì)定型到最終審價(jià)所需時(shí)間約在4年或更長(zhǎng)時(shí)間,其周期及進(jìn)程主要受審查部門(mén)進(jìn)度影響。在未審價(jià)前,公司向客戶(hù)交付的產(chǎn)品價(jià)格按雙方協(xié)商的合同暫定價(jià)格入賬,待審價(jià)后進(jìn)行調(diào)整,若產(chǎn)品暫定價(jià)與最終審定價(jià)格存在差異,公司將在審價(jià)完成當(dāng)期確認(rèn)補(bǔ)價(jià)收入。目前公司執(zhí)行審價(jià)定價(jià)的訂單受終端產(chǎn)品進(jìn)度影響均尚未完成審價(jià),按照合同暫定價(jià)格入賬。

    2019年及2020年1-6月,公司以合同暫定價(jià)確認(rèn)收入1,262．61萬(wàn)元、287．61萬(wàn)元,占比均不超過(guò)10%;上述產(chǎn)品尚未完成審價(jià),按照謹(jǐn)慎性原則,公司按照合同暫定價(jià)格入賬,且產(chǎn)品毛利率為負(fù)。截至2020年6月30日,該產(chǎn)品確認(rèn)累計(jì)賬面虧損496．78萬(wàn)元。如上述產(chǎn)品定型及審價(jià)時(shí)間較長(zhǎng),隨著公司銷(xiāo)量不斷增加,上述產(chǎn)品收入將長(zhǎng)期維持負(fù)毛利或低毛利的狀態(tài),進(jìn)一步影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。如果未來(lái)收到審價(jià)批復(fù)或同等效力文件,公司將調(diào)整當(dāng)期的營(yíng)業(yè)收入,可能對(duì)當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊憽?/p>

    公司未來(lái)將通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和商務(wù)談判提高暫定價(jià)格,通過(guò)成本優(yōu)化和控制產(chǎn)品的單位成本,縮小上述審價(jià)帶來(lái)的業(yè)績(jī)影響。但隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大,公司不排除承接更多需要審價(jià)定價(jià)的訂單。若公司成本控制能力不達(dá)預(yù)期、審價(jià)定價(jià)過(guò)程滯后,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)到一定程度的影響。

    (三)研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)

    公司產(chǎn)品包括半導(dǎo)體分立器件、電源和集成電路,主要應(yīng)用于航天、航空等高精尖領(lǐng)域,技術(shù)門(mén)檻較高。產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)過(guò)程涉及微電子、半導(dǎo)體物理、材料學(xué)、電子線(xiàn)路等諸多學(xué)科,行業(yè)內(nèi)企業(yè)需要綜合掌握外延、微細(xì)加工、封裝測(cè)試等多領(lǐng)域技術(shù)或工藝,并加以整合、集成,存在較高的技術(shù)壁壘。隨著航天、航空等高精尖設(shè)備的更新?lián)Q代,公司的技術(shù)和產(chǎn)品也面臨同步升級(jí)的要求。公司憑借多年技術(shù)經(jīng)驗(yàn)和人才儲(chǔ)備,在下游行業(yè)中擁有較高品牌美譽(yù)度。但在諸如集成電路、芯片等高端產(chǎn)品領(lǐng)域,技術(shù)更新迭代速度不斷加快,未來(lái)伴隨著人工智能、5G、物聯(lián)網(wǎng)等新興行業(yè)的發(fā)展,相關(guān)產(chǎn)品呈多功能化、模塊化、定制化、小型化趨勢(shì)愈加明顯,對(duì)公司的研發(fā)要求越來(lái)越高。公司存在因研發(fā)投入強(qiáng)度不足、技術(shù)方向偏差、技術(shù)難度加大等原因而導(dǎo)致研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。如果公司在技術(shù)升級(jí)替代的過(guò)程中未能及時(shí)滿(mǎn)足客戶(hù)的需求,或行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)其他重大技術(shù)突破,則公司掌握的技術(shù)將面臨被替代的風(fēng)險(xiǎn)。

    (四)客戶(hù)集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)

    公司產(chǎn)品技術(shù)含量高,與主要客戶(hù)保持了長(zhǎng)期、穩(wěn)定的合作關(guān)系。公司主要客戶(hù)包括中國(guó)航天科技集團(tuán)、中國(guó)航天科工集團(tuán)、中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)、中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)和中國(guó)電子科技集團(tuán)等軍工集團(tuán)及下屬單位。

    受我國(guó)航天、航空等行業(yè)體制的影響,公司客戶(hù)集中度較高。按照受同一實(shí)際控制人控制的客戶(hù)合并計(jì)算的口徑,報(bào)告期各期公司對(duì)前五大客戶(hù)銷(xiāo)售收入分別為7,792．35萬(wàn)元、1．05億元、1．32億元和4,498．45萬(wàn)元,占公司營(yíng)業(yè)收入的比例分別為81．50%、81．84%、84．08%和79．50%。未來(lái)若公司與客戶(hù)的合作發(fā)生不利變化,且公司客戶(hù)開(kāi)拓?zé)o法取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

    (五)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到新冠肺炎疫情影響的風(fēng)險(xiǎn)

    受新冠疫情影響,公司及主要客戶(hù)、主要供應(yīng)商春節(jié)假期后延期復(fù)工,生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)均受到不同程度的影響,原材料采購(gòu)、產(chǎn)品的生產(chǎn)和交付相比正常進(jìn)度均有所延后。但在公司業(yè)務(wù)體系內(nèi),位于疫情較為嚴(yán)重的湖北省的供應(yīng)商和客戶(hù)數(shù)量不多,新冠疫情對(duì)發(fā)行人的采購(gòu)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售未產(chǎn)生重大不利影響。當(dāng)前,我國(guó)疫情防控取得階段性重要成效,經(jīng)濟(jì)社會(huì)秩序加快恢復(fù),公司目前的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已恢復(fù)正常。2020年第一季度公司收入較上年同期有所下降,隨著疫情得到有效控制2020年第二季度收入較上年同期大幅提升,且2020年上半年收入較上年同期有所提升。

    隨著公司應(yīng)對(duì)疫情舉措的實(shí)施,預(yù)計(jì)本次疫情不會(huì)對(duì)公司全年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)構(gòu)成重大不利影響。倘若疫情后續(xù)在公司所在地區(qū)和主要客戶(hù)、供應(yīng)商所在地區(qū)無(wú)法得到有效控制,屆時(shí)將對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

    (六)應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款余額增加導(dǎo)致的壞賬風(fēng)險(xiǎn)

    報(bào)告期內(nèi),公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大,營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)迅速,應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款余額也相應(yīng)增長(zhǎng)。截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末,公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為6,534．74萬(wàn)元、1．08億元、1．19億元和1．31億元,應(yīng)收票據(jù)賬面價(jià)值分別為2,795．24萬(wàn)元、3,497．46萬(wàn)元、5,962．38萬(wàn)元和4,526．31萬(wàn)元,合計(jì)占各期營(yíng)業(yè)收入總額的比例分別為97．58%、111．46%、113．75%和312．01%。

    航天、航空等高精尖領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng),配套層級(jí)較多。總體單位接到上級(jí)單位采購(gòu)需求,再向上游各級(jí)配套商提出采購(gòu)需求。在貨款結(jié)算時(shí),由于總體單位終端產(chǎn)品驗(yàn)收程序嚴(yán)格和復(fù)雜,一般結(jié)算周期較長(zhǎng)。最終客戶(hù)根據(jù)自身經(jīng)費(fèi)和產(chǎn)品完工進(jìn)度安排與總體單位的結(jié)算,總體單位及各級(jí)配套單位再根據(jù)自身資金等情況向上游供應(yīng)商結(jié)算。公司產(chǎn)品半導(dǎo)體分立器件主要為三級(jí)配套產(chǎn)品,電源主要為二級(jí)配套,公司處于產(chǎn)業(yè)鏈中上游,因此回款速度較慢,應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)規(guī)模較大。

    公司的下游客戶(hù)信譽(yù)較好,支付能力較強(qiáng)。但若公司不能有效提高應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款管理水平及保證回款進(jìn)度,將有可能出現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款持續(xù)增加、回款不及時(shí)甚至壞賬的情形,從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)成果造成不利影響。

    (七)存貨金額較大及發(fā)生減值風(fēng)險(xiǎn)

    2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末,公司存貨賬面價(jià)值分別為5,815．99萬(wàn)元、8,069．65萬(wàn)元、1．04億元和1．27億元,占同期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為29．26%、33．03%、33．01%和39．30%,占比較高。公司期末存貨余額較大,主要受產(chǎn)品種類(lèi)型號(hào)繁多、生產(chǎn)周期較長(zhǎng)、生產(chǎn)流程復(fù)雜、驗(yàn)收過(guò)程較長(zhǎng)等因素的影響。公司儲(chǔ)備原材料和在產(chǎn)品的金額較大,客戶(hù)尚未驗(yàn)收的發(fā)出商品余額較大,導(dǎo)致存貨余額較高,且會(huì)隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大而有所增加。另外,公司為積極應(yīng)對(duì)客戶(hù)的需求,提升生產(chǎn)靈活性,結(jié)合在手訂單及預(yù)期的客戶(hù)需求,對(duì)部分采購(gòu)周期長(zhǎng)的原材料、生產(chǎn)周期長(zhǎng)的半成品提前進(jìn)行備貨。若公司不能保持對(duì)存貨的有效管理并管控好存貨規(guī)模,較大的存貨規(guī)模可能會(huì)增加運(yùn)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn),且可能導(dǎo)致增加計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備,對(duì)公司業(yè)績(jī)及經(jīng)營(yíng)效率產(chǎn)生不利影響。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:資本邦呈現(xiàn)的所有信息僅作為參考,不構(gòu)成投資建議,一切投資操作信息不能作為投資依據(jù)。投資有風(fēng)險(xiǎn),入市需謹(jǐn)慎!