12月1日，新浪財經(jīng)主辦的2021金麒麟(12.710, 0.02, 0.16%)年會之元宇宙專場隆重召開。創(chuàng)金合信芯片產(chǎn)業(yè)股票基金經(jīng)理劉揚就“什么是元宇宙”的主題發(fā)表演講。
劉揚表示，今年是元宇宙元年，海外的Roblox、NVIDIA和Facebook的oculus quest2的創(chuàng)新給資本帶來了希望，F(xiàn)acebook、迪士尼和微軟立刻大力跟進，元宇宙進而在中國也引起巨大的熱炒。
元宇宙現(xiàn)階段更多的是炒概念，但是未來卻不是。短期看，元宇宙是由AR、VR等一些新型顯示設備帶來的互聯(lián)網(wǎng)新體驗；更普遍的說法是，元宇宙是下一代的互聯(lián)網(wǎng)；更長遠的說法是，現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)的基礎加上人工智能，我們將創(chuàng)造很多個真實的沉浸式的虛擬宇宙空間。
劉揚表示，投資界普遍認為，投資要先硬件后應用，用爆款拉動基礎投資。目前的投資可以說是寄希望于2022年VR和AR設備能增大出貨的量級，其相關游戲和內容也出現(xiàn)爆款。劉揚接著表示，市場抱有期望的元宇宙的終端有兩種路徑：Facebook的oculus quest2為代表的頭顯VR和蘋果（apple）可穿戴智能眼鏡為代表的AR。他個人更看好蘋果（apple）路線。
以下為演講全文：
各位優(yōu)秀分析師、各位嘉賓：
大家好！我是創(chuàng)金合信芯片產(chǎn)業(yè)股票型基金的基金經(jīng)理劉揚。首先感謝新浪財經(jīng)的邀請，并熱烈祝賀各位優(yōu)秀的分析師榮獲大獎。今天，我非常榮幸能有機會在這里跟大家交流一下我們對當前投資熱點的一點思考。
元宇宙是最近比較火的概念，2021年被稱為“元宇宙元年”。今年之所以火爆，首先是海外Roblox、NVIDIA和Facebook 的oculus quest2的創(chuàng)新給資本帶來了希望，F(xiàn)acebook、迪士尼和微軟立刻大力跟進，進而在中國也引起巨大的熱炒。我們年初就關注了“元宇宙”，在8月份基金成立的時候很看好元宇宙，這在當時是一個比較前瞻的預判。現(xiàn)階段來說，當前熱炒的是一個處于萌芽期的未來重要大賽道，以主題為主，元宇宙還沒有完全落實到產(chǎn)品和應用上。即元宇宙現(xiàn)階段更多的是炒概念，但是未來不是。
元宇宙是什么呢，行業(yè)內有很多解釋。我們都知道元宇宙來自一本1992年的科幻小說《雪崩》，人們戴上了頭顯就能進入一個虛擬世界，大家都有一個與真實世界對應的身份，可以跟虛擬世界中的其他身份進行真實的互動。“元宇宙”的英文是Metaverse，直譯成中文是“世界之上”的意思，而中國將“元”視為“世界的根本”。翻譯可能會讓大家對這個詞的理解有一些誤差，本質上其實是下一代的帶有虛擬身份、真實交互和3D顯示的互聯(lián)網(wǎng)。首先，此前各大公司、各大機構對元宇宙概念并沒有統(tǒng)一的共識，而目前普遍的看法有兩種：短期看，元宇宙是由AR、VR等一些新型顯示設備帶來的互聯(lián)網(wǎng)新體驗；而更普遍的說法是，元宇宙是下一代的互聯(lián)網(wǎng)：由最早的軍工互聯(lián)網(wǎng)，到PC互聯(lián)網(wǎng)，再到移動互聯(lián)網(wǎng)，現(xiàn)在的移動互聯(lián)網(wǎng)被認為已經(jīng)發(fā)展到下半場的末端。更長遠的說法是，現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)的基礎上加人工智能，我們創(chuàng)造很多個真實的沉浸式的虛擬宇宙空間，這是大家討論的遠景目標。
那么我們不妨理性務實地把元宇宙暫時定義為：它就是下一代的互聯(lián)網(wǎng)。目前元宇宙成熟落地和大爆發(fā)的很多基本條件還沒有具備，但是它代表著未來。元宇宙涉及到很多技術領域，不管是高速率、低時延的通信技術，數(shù)字孿生、人工智能、云計算，還是我們可穿戴的AR、VR，乃至更先進的腦機接口、量子計算和更高效的3D建模工具、游戲引擎和圖像渲染技術，它們都不是很成熟，但是又處在爆發(fā)前夜，很有可能兩三年內達到爆發(fā)條件，然后才使得元宇宙可能產(chǎn)生很好的應用。我們更應該看清元宇宙元年的社會背景：因為現(xiàn)在的移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展到達一個瓶頸，而人類對數(shù)字生活的美好渴望越來越多；疫情導致全球的貨幣和休閑時光越來越多，而現(xiàn)實生活中的產(chǎn)業(yè)需求增長卻越來越吃力，因此資本和產(chǎn)業(yè)都必須向新大陸(17.090, -0.56,-3.17%)挖掘新市場。所以這個主題才吸引了大量資本的涌入，而大量資本的涌入，必然會加快技術的創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)鏈的準備，進而加快這個時代的到來。
因此，我們很容易看到，元宇宙的推進必將帶來大量的技術創(chuàng)新、海量的數(shù)據(jù)生成、信息基建超大投入、生活方式和商業(yè)模式的革新、以及必然出現(xiàn)的社會治理難題和法律監(jiān)管博弈。我們不能準確地預想未來會發(fā)生什么，但是我們大致可以在這些方向上做好心理準備和投資準備。我們可以參考的是我們的想象力，以及歷史上移動互聯(lián)網(wǎng)和PC互聯(lián)網(wǎng)對上一代數(shù)字世界的迭代。我們看到的是數(shù)據(jù)量指數(shù)級上升，持續(xù)幾十年的巨額IT投資，不斷迭代創(chuàng)新的通信設施、軟件、終端和元器件，芯片用量的幾百倍的增加，滿足細分數(shù)字需求的互聯(lián)網(wǎng)巨頭越來越快的崛起，以及人類對組織方式、生活方式和法律監(jiān)管的重新定義。現(xiàn)在的數(shù)字生活不是30年前可以準確想象的，因而未來元宇宙的世界也大概率會超過我們當下的預期。而以上任何一個方向的變化，都孕育著大量的投資機會。
關于產(chǎn)業(yè)推進的路徑，投資界普遍認為：先硬件后應用，爆款拉動基礎投資。也就是寄希望2022年VR和AR設備能增大出貨的量級，其相關游戲和內容也出現(xiàn)爆款。而市場抱有期望的元宇宙的終端有兩種路徑：Facebook的oculus quest2為代表的頭顯VR和蘋果（apple） 可穿戴智能眼鏡為代表的AR。我個人更看好蘋果（apple）路線。Quest系列終究會是被淘汰的過渡產(chǎn)品，當前的基礎技術條件下，4k+120hz是入門門檻，180hz以上才有更好的真實沉浸感；而現(xiàn)在的建模技術、圖像渲染、屏幕、芯片算力、傳感器和散熱，都會制約頭顯VR的用戶體驗。換句話說，體驗功能和便攜性、易用性、移動性不可兼得。而蘋果（apple）的AR路線不要求基礎技術的跨越式進步，并容易跟真實世界互動，兼顧移動性和易用性，逐漸滲透到工作場景和日常生活，因而也更容易通過小步快跑的模式不斷迭代，伴隨基礎技術的進步來促進元宇宙的逐漸落地。也因此，我認為元宇宙的真正爆發(fā)，可能是這樣的發(fā)展路徑：先是大公司進行終端和應用的逐步探索，等待幾年內基礎核心科技的突破，從而產(chǎn)生爆款應用，再拉動終端硬件和應用生態(tài)的創(chuàng)新設計，進而引發(fā)真正元宇宙場景的大IT投資、建設和運營。而所謂元宇宙的基礎核心技術，不一定是特別酷炫的創(chuàng)新，應該是指那些能大幅提高元宇宙運營效率的關鍵技術，比如高算力芯片、高速率低時延的5G+、新一代GPU、云計算、AI、流媒體、新一代傳感器與顯示、高效率3D建模工具和圖像渲染算法等。
我的基金聚焦芯片投資，那我重點談談芯片的投資機遇。元宇宙和芯片有什么關系？首先說個結論：短期內A股市場直接受益的芯片公司并不多，但從長期維度看有三個方向，未來可能會帶來總計百倍的芯片需求。
1、 給元宇宙這個下一代互聯(lián)網(wǎng)應用提供終端芯片，特別是計算芯片、顯示芯片和傳感芯片，這幾類芯片非常重要的；
2、不管是要達到遠期目標、中期目標還是近期目標，元宇宙都需要龐大的算力，信息技術設施的大擴容和大升級會帶來若干倍的基礎芯片需求：需要非常先進的人工智能幫我們搭建虛擬的環(huán)境和真實的互動；需要很好的數(shù)字孿生技術，來創(chuàng)造大量的數(shù)據(jù)；需要比5G還要好的通信基礎設施。如果真的實現(xiàn)這些場景，將會給芯片應用帶來好多倍的增長；
3、細分領域的應用和場景爆發(fā)，需要新型半導體，如果產(chǎn)生新的應用，對聲音、觸覺、3D拍攝、動感傳感器的需求會大幅增加，會帶來細分領域芯片應用的火爆。
以上三個領域會跟芯片密切相關，最直接相關也最確定無疑的是與算力和通信基礎設施相關的龐大的通用型芯片和算力型芯片，另外兩類則非常依賴于行業(yè)的創(chuàng)新和機遇。
現(xiàn)在芯片高景氣度得到確認，下游芯片需求仍很旺盛，產(chǎn)業(yè)政策和貨幣政策還處在一個較為寬松的環(huán)境。
未來是星辰大海，任重而道遠，因而路途必然風景無限。再次祝賀各位優(yōu)秀的分析師，期待大家再接再厲，共創(chuàng)佳績。
謝謝！
