當下，如果你沒有投半導體，都不好意思說自己是搞投資的。在多如牛毛的半導體會議中，最不缺的就是投資人。半導體的火熱與中興華為事件不無關系，另一個因素就是科創板。

　　科創板的初衷是堅持面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國家重大需求，科創板的誕生也推動了集成電路企業的快速成長。同時科創板也吹出一個風口，不光是豬，整個動物園都被吹到天上去了。

　　科創板給中國半導體企業開了一條綠色通道，此前的半導體企業在A股上市可謂困難重重，IPO排隊猶如春運，VC們千辛萬苦孵化出一批優秀企業，卻無法通過IPO實現資本回報，資本就沒法正向循環放大。科創板不僅治好了國內資本市場的“腸梗阻，也讓半導體從”門前冷落鞍馬稀“變成了香饃饃。

　　另一面，上市門檻的降低，科創板估值的膨脹，大家寧為鼠頭不為龍尾。導致企業通過規模化做大做強、產業通過整合做大做強都難于上青天。熱浪下，中國的設計公司數量超過了除大陸之外所有設計公司兩三倍之多。躍躍欲試的稚嫩的臉，卻都是久經創業的老姜，創業如今成為職業一般，早已不新鮮。這種情況下，我們要警惕科創板”科“的屬性成分，科創板本應先科后創，不要讓科創板創而無科。

　　芯謀研究認為，要讓科創板的集成電路企業真正具備核心競爭力，需要警惕以下三類企業：

　　01.境外子公司/分公司上市

　　一個公司上市應該是獨立的，包括人事權、采購權、技術來源的獨立，而不是簡簡單單一個分公司/子公司。可是在當下，存在不少外資或非大陸臺資企業，在大陸成立分公司和子公司，這些公司表面上是與地方政府合資，實則半導體的專業性使團隊無法替代。看似政府在當中有合資，但對企業缺乏實際的控制力。不禁讓人想起，中國大陸資本ano ie收購某公司aint，且控股，但竟然連董事會都控制不了，更別論管理層。這樣名義上的股東，對公司沒有實質控制權，很難說是大陸公司。

　　某些臺灣公司，更是將這種模式發揮得淋漓盡致。設計類公司淪為臺灣企業的代理，制造公司淪為臺灣企業分工廠。這些子公司/分公司的團隊是臺灣總部的，設備是臺灣總部的，客戶是臺灣總部轉移的，資本反而是大陸的。到了缺產能的時候，客戶還是臺灣的。這些來自總部的技術授權，費用高聳入云，再加上設備甚至二手設備的出售，讓總部賺的盆滿缽滿，大陸成了待宰羔羊。子公司的虧損與總部無關，單純成為給別人源源不斷輸血的金奶牛。更過分的是，他們根本不顧同業競爭、關聯交易，打起了在大陸上市的心思。

　　如果一個分工廠也能在大陸上市的話，科創板對產業、對股民的責任心在哪里？

　　02.”催熟“和代理，真假難辨

　　一些剛成立的新企業，造芯片速度驚人。一般來說，一款芯片從定義到流片成功至少要一年時間，其中要經歷兩三次流片，尤其在當下產能緊張的情況下，新公司拿產能所花費的時間更長。現在有些公司剛成立就聲稱自己有產品，大肆宣傳一次性流片成功。而”一次性流片成功“這樣的說辭很少從如華為這樣的大公司的口中說出，他們一出來就”力壓華為“，本質上來講，這類設計公司存在作假成分。

　　與作假略有不同，有些企業明面上宣傳自己擁有獨一無二的”核心技術“，暗地里實則為代理。尤其材料類代理企業，將他人材料混入自己產品中，瞞天過海。而不少的公司更是既做代理，又做研發。研發不夠代理來湊，李鬼李逵都姓李，安能辯他是雌雄！有的材料企業很難判斷，另外買來的材料，換個包裝，又有誰知這些舶來品竟歸化成了中國芯！饒你是行家里手，能辯這是五年茅臺還是六年茅臺？能辨是勾兌酒還是原漿？萬一只是”掛羊頭，賣狗肉“的純資本操作，誰來收拾這產業殘局，被擾亂的市場，被浪費的資源，終會成為無法挽回的痛。所以該類渾水摸魚的企業，一定值得我們警惕。

　　03.借副業搶熱點，撬動產業資本

　　當下，沒有芯片的終端公司在進軍芯片產業，有芯片的公司卻要把芯片賣出去，芯片業務到底是好是壞，讓人費解。那些進軍造芯產業的公司，在自己的主業混的風生水起，同時嗅到了半導體領域的”腥味“，總能誘得一些”人傻，錢多“的地方政府為其投資，同時政府也不愿錯過集成電路的發展熱潮。這些非半導體產業的企業們，借力主業，杠桿式發展自己的副業，一頭扎進新的領域。

　　對他們來說，半導體猶如皇帝的新裝，總能靠主業的名義，綁上政府，撬動半導體”肥肉“。這些企業一開始就碼好算盤，慷慨的政府也被他們算計在內，借政府之錢來賭冒險領域，低風險、高收益，何樂而不為？如果這類企業靠自身副業的半導體名目沖入科創板，集成電路的”創芯“屬性到底在哪里？終究不過一層畫皮。

　　總結

　　科創板本來是國家推動高科技領域高速發展的大計，給半導體產業帶來了巨大推動力，一大批硬核高科技企業也能通過登陸科創板發展壯大。同時，我們要維護好科創板，不能讓那些借”半導體“由頭只顧賺大陸錢、騙資本錢、撈政府錢的企業得逞。不能讓這些不好的企業進入科創板，否則這將淪為歷史的罪責。